开云 开云体育平台中国玻纤：我国最大的玻璃纤维及制品制造商

　　Kaiyun App下载 全站Kaiyun App下载 全站Kaiyun App下载 全站该股在周三放量强势突破后，周四受大盘拖累收阴调整，但整体形态未破，周五的收阳上攻，延续了其强势上攻态势，后市有望展开一轮加速扬升行情

　　玻纤行业竞开云体育 开云平台争激烈，同时受到人民币升值、天然气价格等因素影响，产品毛利率难以大幅度上升，整体趋势仍将维持在30％左右。

　　业绩预测与评级2007年、2008年、2009年预计每股收益分别为0.45元、0.58元开云体育 开云平台和0.74元。按目前股价计算，公司2007年动态市盈率为31.84倍，高于行业平均市盈率水平，略有高估，考虑到公司未来业绩能稳定增长，给予持有评级。

　　公司业绩延续稳定增长格局中国玻纤为我国玻纤行业中的龙头企业，行业持续快速增长，出口增长迅速，近几年，公司产能持续扩张。2006年，公司实现主营业务收入201680.14万元，净利润13605.01万元，同比分别增长37.74％和10.18％。 由于公司产量增长速度基本上维持在30％左右，所以公司近几年主营业务收入、主营业务利润率和净利润等主要经营指标的增长率基本上也维持在30％左右。而2006年公司净利润没有与主营业务收入和主营业务利润率保持同步增长，主要原因是公司“三减两免”优惠政策到期，所得税增长，导致净利润有所减少。2006年公司所得税为8666.15万元，比2005年的3379.7万元大幅度增加。

　　2007年，公司还将新建12万吨无碱玻纤池窑项目，另外5000万米电子布项目也将投产。2007年公司玻纤产能将从38万吨增加到50万吨，2010年将达到70万吨。根据公司产能扩张计划，公司未来几年内，业绩将维持30％左右的增长速度。

　　（1）中国玻纤2005年实现主营业务收入20.17亿元，主营业务利润6.23亿元，净利润1.36亿元，分别较上年同期增长38%、35%和10%。公司2006年实现每股收益0.32元，2006年净资产收益率为16%，每股经营活动产生的现金流量为0.76元。公司2006年实现的销售收入和主营业务利润基本与预期一致，但由于实际所得税率由2005年的14%大幅提高至2007年的27%，当期实现的净利润明显低于我们前期的预测值。

　　（2）中国玻纤主要子公司巨石集团2005年玻纤及制品实际产量超过21万吨，较2004年增长41%。2006年1月，巨石集团桐乡基地新建的10万吨无碱玻纤生产线万吨无碱玻纤生产线%，成为全球前五大主要玻纤生产商之一。公司2006年出口收入达到11.31亿元，占公司销售收入比重达到56%。

　　（3）随着新建项目陆续达产，中国玻纤2006年以来季度销售收入环比连续增长。其中第四季度玻纤产品实现销售收入达到5.7亿元，毛利率达到36.3%。按此发展趋势，中国玻纤2007年收入和净利润增长有较大保障。按照最新分产品数据，预测中国玻纤2007年每股收益为0.45元。中国玻纤释放利润的最大障碍是当前的股权结构问题，若能够借证券市场创新机会实现央企第一大股东和民企第二大股东的利益协调，公司增长潜力仍然较大。